2020年期货从业考试必背干货（下）
发布时间：2020-09-18
发布来源：启航网校发文
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九、远期合约合理价格的计算：股票组合与指数完全对应的
远期合理价格=现值+净持有成本=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和；如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算：现值/对应点数=远期合理价格/远期对应点数。
十、无套利区间的计算：其中包含期货理论价格的计算
首先，无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本；无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本。
其次，期货理论价格=期货现值*[1+（年利息率-年指数股息率）*期间长度（天）/365]
年指数股息率就是分红折算出来的利息。
最后，总交易成本=现货（股票）交易手续费+期货（股指）交易手续费+冲击成本+借贷利率差
借贷利率差成本=现货指数*借贷利率差*借贷期间（月）/12
十一、垂直套利：垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算
本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;
其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;
如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金（取绝对值）
相应的最大收益=执行价格差-净权金（取绝对值）
如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金
相应的最大风险=执行价格差-净权金
总结：
首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益
其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金
如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金
如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金
十二、转换套利与反向转换套利的利润计算
首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金
则有：转换套利的利润=净权利金-（期货价格-期权执行价格）；注：期货价格指建仓时的价格
反向转换套利的利润=净权利金+（期货价格-期权执行价格）；注意式中为加号
提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的。
转换套利：买入期货——看多
买入看跌、卖出看涨期权——看空
反向转换套利：卖出期货——看空
买入看涨、卖出看跌期权——看多
十三、跨式套利的损盈和平衡点计算
首先，明确：总权利金=收到的全部权利金（对应的是卖出跨式套利）
或=支付的全部权利金（对应的是买入跨式套利）
则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金；（该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了）
当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金；（无最大收益）
高平衡点=执行价格+总权金（取绝对值）
低平衡点=执行价格-总权金（取绝对值）
建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了
十四、宽跨式的盈亏及平衡点
与跨式相似，首先根据总权金是正是负（收取为正，支出为负）来确定总权金是该策略的最大收益（总权金为正）还是最大风险（总权金为负）。
高平衡点=高执行价格+总权金
低平衡点=低执行价格-总权金
以上公式适用于宽跨式的两种策略，另外，结合图形也可推算出
该策略在某一价格点位的具体盈亏值。再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。
十五、蝶式套利的盈亏及平衡点
首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金；
则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金（取绝对值）；
相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金（取绝对值）；
如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金；
相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金；
高平点=最高执行价格-净权金（取绝对值）
低平点=最低执行价格+净权金（取绝对值）
高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略。
十六、飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算
仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的最大收益=净权金；
而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。
如果策略的最大收益（亏损）=净权金
则：该策略的最大亏损（收益）=执行价格间距-净权金
高平衡点=最高执行价格-净权金
低平衡点=最低执行价格+净权金
十七、关于期权结算的计算
首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;
其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。
净权金=卖价-买价（为正为盈，划入结算准备金帐户；为负为亏，划出结算准备金帐户）
最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：
期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半
注意：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。
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